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【投行視野】經濟正增長 利好人幣資產

2020-09-23 01:05
来源:香港商報

  近日美股大幅波動,周一更一度下挫近千點,港股雖然同樣受壓,表現明顯沒有美股波動,這與內地因素有一定的關係。自6月開始,人民幣持續升值,當中涉及美元貶值、貿易順差擴大、外資流入、升值預期強化等因素。從疫情期間被貶,持續逆向發展,形成人民幣未來一年的潛在升值動力。

  中美息差有望續處高位

  深層次看,內地貿易順差擴大與海外疫情有關,預計未來半年至一年仍處於較高水平。不能否認,內地經濟狀況較佳、利率較高,持續吸引外資流入。不過,美元指數未來不一定會大幅貶值,人民幣受美元因素的影響或下降。不過,人民幣升值預期尚未完全發揮,待實體經濟因素反映後,人民幣升值預期或將持續。始終,中美貿易摩擦及大國博弈對人民幣升值預期變化的影響較大。

  如筆者所言,內地商品貿易順差的擴大與服務貿易逆差的縮小,均與海外疫情有關。海外疫情若要完全受控,可能需要等待疫苗廣泛應用後才能明確,這至少需要1年時間。內地抗擊疫情的成績遠勝美國,而內地貨幣政策已經回歸常態,美國聯儲局預期在2023年前都不會加息,因此中美息差有望繼續處於高位,同時內地加大國內市場開放的舉措也將支持外資流入。

  下半年經濟緩慢復蘇

山东11选5  在環球流動性偏正面的背景下,內地全年GDP(國內生產總值)可能實現正增長,觀察近期內地高頻數據,房地產成交繼續下降,農產品批發價格延續回落。經濟上升的過程應該是緩慢的,下半年以緩慢復蘇為主。工業生產已經恢復正常,但居民收入則呈現減少,消費可能在第4季度末才能恢復。與此同時,內地財政收入同樣下跌,這或會制約政府投資力度。因房地產投資受到壓制,製造業投資則受到利潤尚待恢復和未來不確定的影響,復蘇難度較大。在今年餘下的日子,估計GDP增長速度將徘徊在4%至5%之間,全年增長數字將有望恢復正增長,預期曲線支撐了人民幣短期匯率,亦有利人民幣資產中線表現。

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[责任编辑:蔣璐]
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